Preview document (🔗 origineel)

---

2008Z07304 / 2080905860

Vragen van de leden Tang en Vos (beiden PvdA) aan de minister van
Financiën over toezicht op de verkoop van gestructureerde producten aan
particuliere beleggers. (Ingezonden 20 november 2008)

1

Kent u het bericht “AFM scherpt regels aan”? 1) 

Ja.

2

Herinnert u zich uw toezegging tijdens het debat over Fortis en ABN Amro
op 8 oktober 2008 dat u bij de AFM zou navragen of gestructureerde
producten op grote schaal worden verhandeld? 2)

Ja.

3

Deelt u de mening dat uw reactie in uw brief van 6 november jl. niet als
antwoord kan worden beschouwd, omdat dat alleen op de casus in ging die
door ons in het debat als voorbeeld werd genomen voor de grotere
problematiek? 3) 

In mijn brief van 6 november jl. is paragraaf 3 inderdaad toegespitst op
onderwijsinstellingen en steepeners, maar de gebruikte redenering is
algemeen geldig, dus voor alle niet-professionele beleggers en voor
gestructureerde producten in het algemeen. In die zin is wel beoogd een
antwoord te geven op de gestelde vraag.

4

Kunt u nagaan in hoeverre gestructureerde producten aan
niet-professionele beleggers, waaronder particuliere beleggers, verkocht
worden?

De AFM houdt geen statistieken bij over de verkoop van producten en
beschikt daarom niet over kwantitatieve informatie over beleggingen door
niet-professionele beleggers in gestructureerde producten. De totale
Nederlandse markt in gestructureerde producten wordt geschat op 20 tot
30 miljard euro, maar het aandeel van niet-professionele beleggers
daarin is mij niet bekend. 

5

Deelt u de mening van AFM-bestuurslid Kockelkoren dat producten waarvan
niet helder uitgelegd kan worden wat rendement, risico en kosten zijn,
alleen door een onafhankelijk adviseur verkocht mogen worden? 

Het uitgangspunt van de Nederlandse wetgeving in het kader van het
financieel toezicht is dat aanbieders in beginsel vrij zijn om producten
op de markt te brengen, zolang zij voldoen aan de eisen die door de wet-
en regelgeving worden gesteld. Deze eisen zien onder meer op een
adequate informatievoorziening voor elk product. Met AFM-bestuurslid
Kockelkoren ben ik dan ook van mening dat elk financieel product door
middel van informatieverschaffing inzichtelijk moet zijn voor de
consument. 

Naar aanleiding van het onderzoek dat de AFM in 2007 over
gestructureerde producten heeft gepubliceerd, is door de markt reeds
zelfregulering ingesteld omtrent de informatieverstrekking bij
gestructureerde producten. De AFM heeft sinds het rapport in 2007 niet
meer gerapporteerd over de informatieverstrekking bij gestructureerde
producten. Navraag bij de AFM leert dat de AFM de indruk heeft dat
weliswaar bij sommige partijen verbetering in de informatieverstrekking
is geboekt, maar dat het niet marktbreed lukt om deze ingewikkelde
producten zodanig aan te bieden dat de consument inzicht heeft in de
werking van deze producten.  In samenspraak met de AFM studeer ik op
mogelijke oplossingen op nationaal en/of Europees niveau in deze
problematiek.

Indien een niet-professionele belegger de werking van een product niet
zelf kan overzien, kan hij een adviseur inschakelen. De MiFID-richtlijn
(welke ziet op financiële markten) staat niet toe dat de lidstaten zelf
bepalen dat bepaalde producten niet mogen worden verkocht zonder het
inwinnen van advies (‘execution only’). Bij ‘execution only’
moet de cliënt overigens nog altijd gewezen worden op het feit dat hij
het product zonder advies afneemt. De totale harmonisatie die uit de
MiFID-richtlijn volgt, laat geen ruimte voor extra wettelijke
maatregelen op nationaal niveau. Een discussie over het toestaan dat
bepaalde financiële producten al dan niet zonder advies worden verkocht
zal dan ook op Europees niveau gevoerd moeten worden.

1) Het Financieele Dagblad, 17 november 2008

2) Handelingen nr. 11, p. 747, vergaderjaar 2008-2009

3) Kamerstukken 31371 nr. 41, vergaderjaar 2008-2009

 AFM, “Verkennende analyse gestructureerde producten”, mei 2007.

 Markets in Financial Instruments Directive; Richtlijn 2006/31/EG van 5
april 2006, Pb 2006 L 114/60.