Preview document (🔗 origineel)

---

Geannoteerde Agenda van de Eurogroep en de Informele Ecofin Raad van 7
t/m 9 april 2011 te Boedapest

Economische en financiële situatie

In de informele Ecofin Raad zal een gedachtewisseling plaatsvinden over
de economische en financiële situatie. De op 1 maart door de Commissie
gepubliceerde ‘interim forecast’ biedt hieromtrent de meest recente
informatie. In de interim forecast constateert de Commissie dat
groeivoorspellingen voor 5 van de 7 grootste EU landen (waaronder
Nederland) lichtelijk positief zijn bijgesteld. Het herstel blijft
verder onevenwichtig verdeeld over landen en omgeven door grote
neerwaartse risico’s. De inflatieverwachtingen zijn door de gestegen
grondstof- en voedselprijzen tevens naar boven toe bijgesteld naar 2,5%
in de EU en naar 2,2% in het eurogebied. Toch verwacht de Commissie dat
door de voorzichtige economische groei en relatief zwakke arbeidsmarkt
de inflatie in 2011 alsnog uit zal komen rond 2%.

Brede aanpak eurocrisis

Tijdens de informele Ecofin Raad zal men terugblikken op de besluiten
betreffende de brede aanpak van de Eurocrisis. 

Wat Nederland betreft is een akkoord over het permanente noodmechanisme
altijd afhankelijk geweest van ambitieuze en betekenisvolle stappen in
het voorkomen van dergelijke crises in de toekomst. Hierover werd bij de
Ecofin Raad van 15 maart verregaande overeenstemming bereikt met het
akkoord over de governance voorstellen ter versterking van het SGP en
het opzetten van een procedure voor macro economische
onevenwichtigheden. Op 21 maart jl. heeft de Eurogroep, aangevuld met de
andere lidstaten van de EU, overeenstemming bereikt over de vormgeving
van het ESM. Voor EFSF is eerder al besloten dat de effectieve
leencapaciteit hersteld zal worden naar de oorspronkelijk beloofde 440
miljard euro. De veelomvattende aanpak voor de eurocrisis zal vervolgens
voorliggen in de Europese Raad van 24 en 25 maart.

Tijdens de Raad zullen verschillende key note speakers van het IMF en de
OESO een pleidooi houden voor invulling van deze versterkte economische
beleidscoördinatie binnen een monetaire unie. Er zal een uitwisseling
van gedachten plaats vinden. Voor Nederland is het belangrijk dat de
governance afspraken strikt worden nagevolgd. Zo hebben landen zich
ertoe verplicht concreet aan te geven welke maatregelen zij voorzien om
het binnen de gestelde deadline onder de 3%-grens te krijgen. In de
stabiliteitsprogramma’s, die de landen in het kader van het Europese
semester in april zullen indienen, zullen deze maatregelen moeten worden
opgenomen. Een zelfde afspraak geldt voor de hervormingen, die ook in
april zullen moeten worden gemeld in de nationale
hervormingsprogramma’s. In dit licht is het positief dat landen waar
de druk van de financiële markten sterk gevoeld wordt, additionele
maatregelen hebben aangekondigd. Nederland zal hier streng op toe
blijven zien. 

Economic governance – stand van zaken & scoreboard macro-economische
onevenwichtigheden

Bij dit agendapunt zal gesproken worden over de onderhandelingen die met
het Europees Parlement (EP) zullen plaatsvinden over het
governancepakket, en wellicht ook over het scoreboard van de nieuwe
macro-economische onevenwichtighedenprocedure.

Tijdens de Ecofin van 15 maart jl. heeft de Raad een gezamenlijke inzet
(general approach) bereikt m.b.t. de zes governancevoorstellen. Over
vier van de zes governancevoorstellen zal met het EP als medewetgever
onderhandeld moeten worden. Het betreft hier de aanpassing van de
verordening over de preventieve arm van het SGP, de nieuwe
sanctieverordening van het SGP, de verordening die de
onevenwichtighedenprocedure zal bevatten en de verordening die de
sanctiemogelijkheden in de onevenwichtighedenprocedure regelt. Bij de
aangepaste verordening van de correctieve arm van het SGP en de
richtlijn met minimumeisen aan nationale begrotingsraamwerken, zal het
EP slechts geconsulteerd worden.

Naar verwachting zal het Voorzitterschap duidelijkheid geven over hoe
het traject van de onderhandelingen er de komende maanden uit zal gaan
zien, en zal gediscussieerd worden over de manier waarop de lidstaten
bij de onderhandelingen betrokken zullen worden. Namens de Raad zal het
Voorzitterschap bij de onderhandelingen het voortouw nemen. Wellicht
geeft het Voorzitterschap tijdens de discussie op de informele Ecofin
ook al meer informatie over de onderhandelingsinzet van het EP. Het EP
is op dit moment nog bezig zijn onderhandelingsinzet te bepalen.

Bij dit agendapunt wordt wellicht ook gesproken over de vorderingen bij
het vaststellen van de scorebordindicatoren van de macro-economische
onevenwichtighedenprocedure. Dit scoreboard moet een indicatie af gaan
geven over mogelijke macro-economische onevenwichtigheden in een
lidstaat, wat aanleiding kan zijn voor een diepteonderzoek van de
Commissie. De afgelopen weken is (op ambtelijk niveau) gesproken over
welke indicatoren zouden moeten terugkomen in het scoreboard. 

De inzet van de Raad zal tevens zijn om de vastlegging van de
indicatoren, en de grenswaarden daarvan die bij overschrijding
aanleiding kunnen zijn voor een diepteonderzoek, te laten plaatsvinden
in een Code of Conduct. Deze route geeft de lidstaten de flexibiliteit
die nodig is om, indien nodig, de indicatoren en de grenswaarden daarvan
spoedig aan nieuwe economische omstandigheden aan te passen, zonder dat
daar een (mogelijk) lang traject aan vooraf hoeft te gaan. Dit komt de
effectiviteit van de onevenwichtighedenprocedure ten goede. 

Financiële stabiliteit en het nieuwe Europese toezichtraamwerk

Tijdens de informele Ecofin Raad worden door de betreffende voorzitters
presentaties gegeven over de oprichting van de nieuwe Europese
Systeemtoezichthouder (Europees Comité voor systeemrisico’s; ESRB) en
de drie nieuwe Europese Toezichthouders, te weten EBA (Europese
Bankautoriteit), ESMA (Europese Autoriteit voor effecten en markten) en
EIOPA (Europese Autoriteit voor verzekeringen en bedrijfspensioenen).

Stress testen

Naar aanleiding van een verzoek van de Ecofin Raad zal de European
Banking Authority (EBA) net zoals vorig jaar een stresstest uitvoeren op
de Europese bankensector. Dit jaar is de test ook onderdeel van de brede
aanpak van de eurocrisis.

Het kabinet verwelkomt deze nieuwe ronde stresstesten in Europa om het
vertrouwen te versterken. De manier waarop EBA, de nationale
toezichthouders en de ECB opereren straalt vertrouwen uit voor een
succesvolle uitvoering van de stresstesten. Net zoals vorig jaar ligt de
verantwoordelijkheid voor invulling van de stressscenario’s en
intensieve onderlinge peer reviews volledig bij de toezichthouders zelf.

Eerder is in de Ecofin Raad gesproken over de opzet van de test
(openbaarmaking individuele resultaten) en de betrokkenheid in het
traject van nationale overheden aangaande nationale backstops. Wat
betreft de betrokkenheid van overheden worden pas tegen afronding van de
test spijkers met koppen worden geslagen. In de ‘brede aanpak’ wordt
al wel de noodzaak van de backstops aangegeven, maar de concrete
invulling kan pas na de stresstest volledig duidelijk worden.

Het kabinet is van mening dat er daadkrachtig moet worden opgetreden bij
‘gezakte’ banken. Een belangrijk ingrediënt hierbij is
transparantie over de uitkomsten op individueel niveau, en duidelijkheid
over consequenties in de vorm van herkapitalisatie- of
herstructureringsmaatregelen; alleen zo versterken we het vertrouwen in
de Europese bankensector.  

Grondstof en voedselmarkten

Tijdens de informele Ecofin Raad zal een gedachtewisseling plaatsvinden
over de inzet voor de agenda van de G-20 over prijsvolatiliteit van
(agrarische) grondstoffen en voedsel. Marktkarakteristieken spelen een
belangrijke rol bij prijsvolatiliteit in deze markten. Hierbij valt
bijvoorbeeld de denken aan de lage prijselasticiteit van vraag en
aanbod, en aanbodschokken als gevolg van extreme weersomstandigheden.
Onduidelijk is of ook de in de afgelopen jaren sterk toegenomen
investeringen op derivatenmarkten voor grondstoffen bijdragen aan
prijsvolatiliteit. Financiële investeringen lijken vooral een
transmissiemechanisme te vormen, waarbij verwachtingen op basis van
marktfactoren, zoals vraag en aanbod, onmiddellijk gereflecteerd worden
in prijzen van derivatencontracten. Nederland is voorstander van grotere
transparantie op de markten voor grondstofderivaten en vindt dat de
toegenomen activiteit in derivatenmarkten om meer onderzoek vraagt naar
de rol van nieuwe marktpartijen, de relatie tussen de financiële en
fysieke markten, en de efficiëntie van prijsformatie. Dit betekent ook
dat de kwaliteit van de beschikbare data verhoogd moet worden. 

Voorbereiding van de IMF en WB voorjaarsvergadering en het G20 ministers
& Governors meeting in april 2011 

Bij de informele Ecofin Raad zal men van spreken over de voorbereiding
van de voorjaarsvergadering van het Internationaal Monetair Fonds en
Wereld Bank, die plaats zullen vinden op 15 april 2011. Tijdens deze
vergadering zal onder andere gesproken worden over de internationaal
economische situatie waarbij de nadruk zal liggen op de groei- en
inflatieverschillen tussen regio’s, de schuldenproblematiek van
ontwikkelde landen en de stijging van grondstof- en voedselprijzen. Voor
het IMF zullen de belangrijkste thema's de hervorming van het
internationaal monetair systeem zijn en de lessen uit de crisis op het
gebied van surveillance en het leeninstrumentarium. Voor de Wereldbank
is de verwachting dat de discussie onder meer zal gaan over
voedselzekerheid en volatiliteit van voedselprijzen en over fragiele
staten. De G20 zal voorafgaand aan de voorjaarsvergadering bij elkaar
komen en spreken over het Framework for Sustainable Growth, hervorming
van het internationaal monetair systeem en financiële regulering, ook
zal er een gezamenlijk G20-IMFC diner plaatsvinden. 

De inzet van Nederland wordt in de geannoteerde agenda ten behoeve van
de voorjaarsvergadering uitgebreid toegelicht en zal in het algemeen
overleg van 12 april over het IMF en de Wereldbank uitgebreid aan de
orde komen.