Preview document (🔗 origineel)

---

Open positie bij Groningen Seaports (GSP)

Volgens de huidige regelgeving in de Regeling uitzettingen en derivaten
decentrale overheden (Ruddo) is er sprake van een zogenaamde open
positie als het derivaat en de onderliggende lening qua looptijd en
omvang niet één op een overeenkomen. Die omschrijving is echter nu
niet in de regeling als zodanig opgenomen, maar valt enkel uit de
memorie van toelichting op de Ruddo af te leiden. In de praktijk blijkt
dat decentrale overheden een ruimere interpretatie hanteren van het
begrip open positie. Bepalend daarbij is dat er sprake moet zijn van een
door het democratisch gekozen orgaan, vastgestelde investeringsbehoefte
of investeringsplan. Op basis daarvan wordt in die uitleg een derivaat
gehanteerd, met daaronder een soms wisselend aantal variabele leningen
met afwijkende looptijden van het derivaat. 

In de situatie van GSP is sprake van een soortgelijke situatie. GSP
heeft in 2009 het bewuste derivaat afgesloten op basis van de toen
geldende investeringsbehoefte. Door het gaandeweg ontstaan van
aanbestedingsvoordelen en wijzigingen in investeringvolume is de
situatie ontstaan dat het volume van het derivaat niet aansloot bij de
onderliggende lening(en) .

Mede op basis van het advies van de landsadvocaat in deze, ben ik tot de
conclusie gekomen dat GSP bij het afsluiten van het contract niet de
intentie had een open positie aan te gaan en daarmee niet te voldoen aan
de Wet Financiering decentrale overheden en Ruddo

Het principe van kostprijs hedgeaccounting bij GSP

Rente-instrumenten worden overeenkomstig BBV gewaardeerd op kostprijs (=
nihil). Dit omdat aan het eind van de looptijd van het contract de
marktwaarde weer terugloopt naar nul (en dus ook de
bijstortverplichtingen in de tijd weer terugvloeien naar de decentrale
overheid). Door de actuele lage rentestand hebben de rente-instrumenten
een negatieve marktwaarde (ultimo 2011 circa EUR 33 miljoen, nu ongeveer
EUR 40 miljoen) welke normaal gesproken dus niet tot waardering komt.

Echter zijn in de afgelopen jaren substantiële overhedgeposities
ontstaan welke - naar verwachting - tot en met het eerste kwartaal van
2014 zullen voortduren. De overhedgepositie impliceert dat wel
rente-instrumenten zijn aangetrokken (waar dus rentelasten op basis van
een vast percentage over de hoofdsom aan zijn verbonden) zonder dat daar
leningen tegenover staan (open positie). De huidige contracten bieden
niet de mogelijkheid de open positie permanent ongedaan te maken
(herstructurering van het contract) zonder afrekening van de negatieve
marktwaarde. Tijdelijk herstructurering van de open positie kan wel
zonder afrekening van de negatieve marktwaarde, dit is de toepassing van
kostprijs hedge accounting waarvoor een gesloten derivatenpositie is
vereist. Het BBV kende - gelet op de beperking die wet Fido / regeling
Ruddo oplegt - nog geen regelgeving omtrent het tot waardering brengen
van de negatieve marktwaarde. Uit een recente uitspraak van de commissie
BBV valt af te leiden dat zij van mening is dat de negatieve marktwaarde
van overhedgeposities tot waardering gebracht moet worden in de periode
waarin deze ontstaan. Dit sluit ook aan bij het basis idee van een
baten-lastenstelsel. GSP past bovenstaande ‘boekhoudkundige truc’
dan ook toe conform regelgeving.  Soortgelijke eisen zijn opgenomen in
het verslaggevingkader BW2/RJ welke voor GSP van toepassing zal zijn na
de beoogde verzelfstandiging van GSP op korte termijn.

  DOCPROPERTY  Rubricering  \* MERGEFORMAT   

Pagina   PAGE    \* MERGEFORMAT  2  van   NUMPAGES   \* MERGEFORMAT  2 

  DOCPROPERTY  Rubricering  \* MERGEFORMAT   

  DOCPROPERTY  Rubricering  \* MERGEFORMAT   

Directoraat-generaal Bestuur en Koninkrijksrelaties

Bestuur, Democratie en Financiën



	Bijlage nummer	1

Datum	  DOCPROPERTY  Datum  \* MERGEFORMAT  12 april 2013 

Ons kenmerk	  DOCPROPERTY  Kenmerk  \* MERGEFORMAT  2013-0000234397 



	

  DOCPROPERTY  Onderwerp  \* MERGEFORMAT  Technische uitleg open positie
en kostprijs hedgeaccounting bij Groningen Seaports 

Pagina   PAGE    \* MERGEFORMAT  1  van   NUMPAGES  \* Arabic  \*
MERGEFORMAT  2 

  DOCPROPERTY  Rubricering  \* MERGEFORMAT   

Datum

  DOCPROPERTY  Datum  \* MERGEFORMAT  12 april 2013 

Pagina   PAGE    \* MERGEFORMAT  2  van   SECTIONPAGES  \* Arabic  \*
MERGEFORMAT  2