Preview document (🔗 origineel)

---

Geachte voorzitter,

Bijgaand doe ik u de antwoorden toekomen op de vragen van het lid
Irrgang over beursovervallen.

Hoogachtend,

de minister van Financiën,

Wouter Bos

2070829570

Vragen van het lid Irrgang (SP) aan de minister van Financiën over
beursovervallen. (Ingezonden 11 september 2008)

Vraag 1

Bent u bekend met artikel “Beursoverval ook bij ons mogelijk”? 1)

Antwoord

Ja.

Vraag 2

Ervan uitgaande dat derivatenposities volgens het ontwerp “Besluit
transparantie uitgevende instellingen” alleen gemeld hoeven te worden
zolang er een formele overeenkomst is die de houder het
onvoorwaardelijke recht verleent om op de vervaldag van het contract op
eigen initiatief aandelen en de daaraan verbonden stemmen in een
uitgevende instelling te verwerven en ervan uitgaande dat dit in de
praktijk echter vaak niet formeel wordt afgesproken, bestaat er dan geen
meldingsplicht volgens het ontwerpbesluit? Hoe is dit momenteel
geregeld? Bestaat er naar huidig Nederlands recht enige meldingsplicht
voor derivatenposities, zowel met als zonder formeel recht op verwerving
van de onderliggende aandelen?

Vraag 4

Ervan uitgaande dat door gebruik te maken van derivaten zoals equity
swaps en contracts for difference beleggers posities kunnen opbouwen die
formeel alleen financieel van aard zijn; (juridisch belang en economisch
belang komen niet met elkaar overeen); en ervan uitgaande dat er
derhalve geen juridisch belang is en ervan uitgaande dat zolang er niet
formeel is afgesproken dat de houder het recht heeft op de onderliggende
aandelen, er (na invoering van het ontwerpbesluit) niets gemeld hoeft te
worden; en ervan uitgaande dat ook bijvoorbeeld de regels betreffende
het openbaar overnamebod op deze manier geen toepassing vinden, vindt u
het wenselijk dat op deze manier vennootschapsrechtelijke regels omzeild
kunnen worden? Zo ja, waarom?

Vraag 5

Wat vindt u van het Engelse voornemen om een meldingsplicht in te voeren
voor Contracts for Difference? 2)

Antwoorden op de vragen 2, 4 en 5

Het omzeilen van vennootschapsrechtelijke en financieelrechtelijke
regels, bijvoorbeeld in de vorm van een sluipoverval, acht ik
onwenselijk.

Onder de huidige regelgeving (de Wet op het financieel toezicht (Wft)
bestaat er een meldingsplicht voor derivaten indien en voor zover deze
de houder een recht geven om aandelen en het daaraan verbonden stemrecht
te verwerven in een uitgevende instelling en ertoe leiden dat het
(totale) belang van de houder een in (artikel 5:38, derde lid, van) de
Wft opgenomen drempelwaarde bereikt, overschrijdt of onderschrijdt. In
dergelijke gevallen kan er ook een meldingsplicht zijn met betrekking
tot zogenoemde contracts for difference (zoals aan de orde gesteld in
het in vraag 1 genoemde artikel), indien deze mogelijk leiden tot een
afwikkeling in aandelen.

In Engeland heeft de financiële toezichthouder FSA (Financial Services
Authority) aangekondigd vanaf september 2009 contracts for difference te
laten meetellen in het berekenen van de drempel voor de meldingsplicht
terzake van het beschikken over substantiële belangen in uitgevende
instellingen. Dit voornemen alsmede de reacties op het geconsulteerde
ontwerp-Besluit transparantie uitgevende instellingen wil ik meewegen in
het kader van de verdere voorbereiding van dit ontwerp-Besluit.

Vraag 3

Bent u van mening dat juridisch belang zoveel mogelijk overeen dient te
komen met economisch belang, zoals ook de Commissie Frijns aangeeft? Zo
neen, waarom niet? 3)

Antwoord 

Het kabinet gaf in zijn reactie van 19 juni 2007 4) aan dat het de
opvattingen van de Monitoring Commissie ten aanzien van empty voting en
securities lending deelt. Het kabinet zal in internationaal verband
aandacht blijven vragen voor de nadelige gevolgen van securities lending
met het (uitsluitende) oogmerk om stemrechten te verkrijgen. Daarnaast
zal het kabinet doorgaan met het volgen en actief beïnvloeden van de
Europese ontwikkelingen op dit terrein. Vermeldenswaardig is dat de
Europese Commissie zich beraadt over het uitbrengen van een Europese
aanbeveling waar ‘securities lending’ een onderdeel van zou kunnen
zijn. Een Europese openbare consultatie over dit onderwerp is reeds
afgerond 5). 

Vraag 6

Bent u bereid om, in navolging van het Verenigd Koninkrijk, iets te doen
aan deze vormen van ontkoppeling van economisch en juridisch belang en
aan de problemen met empty voting?

Antwoord

In verband met deze vraag wil ik graag verwijzen naar mijn antwoorden op
de vragen 2,4 en 5.

1) Het Financieele Dagblad, 8 september 2008. 

2)   HYPERLINK "http://www.fsa.gov.uk/pubs/cp/cp07_20_update.pdf" 
http://www.fsa.gov.uk/pubs/cp/cp07_20_update.pdf 

3) Consultatiedocument van december 2006, blz. 17

4) Kamerstukkken II 2006/07, 31083, nr 1

5)http://ec.europa.eu/internal_market/company/docs/shareholders/consulta
tion3_report_en.pdf

	 PAGE  4  /  NUMPAGES \* ARABIC \* MERGEFORMAT  4 

De voorzitter van de Tweede Kamer

der Staten-Generaal

Postbus 20018

2500 EA Den Haag



Directie Financiële Markten



Datum

Uw brief (Kenmerk)

Ons kenmerk

1 oktober 2008

2070829570

FM/2008/2224 U

Onderwerp

Vragen van lid Irrgang (SP) aan de minister van Financiën over
beursovervallen